油脂油料周报:低位震荡 -名门娱乐

油脂油料周报:低位震荡

时间:2020-05-06

市场分析和交易策略

       核心逻辑:
       粕类:国内库存维持历史极低位水平;进口大豆陆续到港或后期一定程度缓解供应紧张、并或一定程度压低国内豆粕销售基差,也可能供应紧张改善并不明显、因国内饲料消费需求高涨。国际市场,因美国本土疫情打压饲料销售定价情绪,即便美国本土豆粕供应并不宽松,cbot盘面情绪炒作和技术量化资金仍持续打压其大豆和豆粕价格,即便其空头操作空间极为有限;南美为大豆出口发运季节,巴西大豆大量出港出口额达去年两倍,不过巴西疫情发展的高度不确定性、以及阿根廷当前严重旱情遏止内陆水运货物发运,后期南美大豆供应发运仍存有部分中断的可能。长期供需格局看,美国ddgs生产大量中断、美国大豆连续两年播种大幅低于常年水平、以及中国饲料需求增长,美豆-蛋白粕市场多头逻辑明确。目前美豆盘面850美分报价水平接近农产租地种植成本底线,为较强定价支撑。
       油脂:全球疫情整体发展趋势在受到抑制,各国各地域多见复工预期,油脂消费最利空的预期压力在减轻;不过因宏观经遭受打击、且控疫仍会普遍抑制社会消费,长期仍看淡食用植物油市场需求。中国目前油脂库存维持走弱趋势、但降幅收窄,因棕榈油进口利差修复以及进口大豆大量到港。原油影响方面,当前国际油市维持弱势,预计20-30美元低油价还将维持一定时期,由此压制生物柴油需求、并抑制各国生柴政策性补贴支持力度,这将持续压制植物油定价。
       交易策略参考:粕类,豆粕持多,逢低增多。油脂,短线逢低做多或观望。


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