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鸡蛋周报-供需均利于空头,短期偏弱调整

时间:2020-03-02

蛋鸡行业基本面:在产蛋鸡存栏量

2019年12月在产蛋鸡存栏11.35亿只,同比增8.5%,环比减1.7%。芝华公司近期未报1月数据,通过1月淘鸡和前期

补栏预估,1月存栏变化不大,我们预估1月存栏11.4亿只、2月11.5亿只,与19年同期比分别增10.46%、11.65%

预估依据:

1、2019年9月-12月育雏鸡补栏量分别为8123万只、9143万只、9484万只、9851万只,补栏量处于15年以来同期最高水平。

2、今年春节时间是1月24日开始,1月淘鸡少于同期一周时间,2月淘鸡至少影响2周时间

评估:当前蛋鸡存栏量比去年同期高约一成,仅从蛋鸡行业供给偏宽松,但不过剩。后续存栏量变化看养殖利润、补栏量与淘鸡情况。

蛋鸡行业基本面:养殖利润

  养殖利润本周已经转正,鸡苗和淘汰鸡价格上涨,逐步恢复到正常价格水平。说明养殖户补栏开始正常户,正常淘鸡。本周四和周五期货价格大幅下跌,但现货价格未出现明显大跌,周末现货市场价格也维持稳定。

评估:淘鸡主要是延淘,目前养殖利润不会造成超淘,正常淘汰可能性最大。

鸡蛋现货市场总结

一、供给

1、单独看蛋鸡行业,2020年2-5月减供应充足,以存栏同比增速看,供给增加约1成左右。

2、6月之后鸿基受育雏鸡补栏情况、淘鸡情况以及夏季产蛋率等因素影响,从目前情况看,供给将偏紧。

二、需求:

1、低蛋价、高肉价袭击鸡蛋居民消费。

2、疫情一姑娘延迟开工的食品厂、孵化仓场逐步复工,正常经营后鸡蛋需求也将恢复正常。

3、鸡苗价格回升,因疫情导致种转商鸡蛋将回流。

三、现货蛋价当前鸡蛋现货价格处于低位,是高性价比的蛋白补充食品。但手供给因素影响,目前在3元/斤的蛋价附近预计将维持一段时间。


鸡蛋现货价格长期跟踪

  春节后鸡蛋现货价格在23日达到最低2.45/斤,之后震荡走高。2.45/斤的蛋价与2017年同期基本持平。20172-6月期间,全国均价最低2.11/斤,部分地区最低1.7/斤。

  春节后逻辑:

表象:1、存栏预计增加;2、受疫情影响,鸡蛋、禽苗价格节后大跌,淘鸡受到影响;同期价格 水平。3、春节时间点基本一致。 背后因素不同:1、19年同期存栏远低于17年水平7700万只)。2、 19年消费受交通管制影响受抑制,17年h7n9禽流感实质性减少鸡蛋消费,3、19年同期猪肉价格高于17年一倍,17年肉食消费代替鸡蛋,19年正好相反。

  当前逻辑
1、2月28日,鸡蛋现货价格2.82元/斤。鸡蛋现货价格与近5年价格相比,处于正常水平。2、疫情3月中旬后有效控制背景下,需求5月前后现货蛋价走五一、端午假期消费影响模式;7-9月走中秋、国庆假日模式。3、3-4月供给宽松,5月后或受超淘鸡因素影响,受夏季产蛋率下降影响,7月后或受补栏不及时影响。
鸡蛋期货价格长期跟踪:
2020年2月4日最低价是近5年同期最低水平,之后期货各合约价格一路上涨。当前鸡蛋期货主力合约是05合约,2月4日最低价格2929元/500千克,接近同期5年内历史最低水平。8、9月合约高开高走,远月合约率先走强,其中8月合约最低价3750元/500千克,9月合约最低价3860元/500千克。
春节后逻辑:
1、价格优势。
2、供给上疫情影响2月养殖户补栏和淘鸡,夏季产蛋率不稳定因素,对远月合约
是利好因素。
3、需求远月有中秋、国庆假日旺季。
当前逻辑:
1、正常价格水平
2、其他因素未变

鸡蛋期货价格跟踪:

1、价格具备一定优势

2、月初产区库存积压、疫情影响时间不确定。

3、20年2-4月鸡蛋供给宽松。

4、需求小旺季。

当前逻辑:

 1、当前价格正常水平。  2、他因素未变。

鸡蛋期货市场总结:

合约基本情况:

一、03、04合约价格将贴近现货鸡蛋价格。受供给影响,不具备大涨条件。相反,若疫情或其他因素刺激,容易高位回落。

二、05合约价格是分水岭,供给相对偏松,需求有清明节、五一假期备货因素影响。

05合约主要取决于价格是否给出偏高或偏低的进场机会。

三、06、07合约供给受产蛋率、补栏、淘鸡因素影响,相对偏紧,需求一般。

四、08、09合约供给受产蛋率、补栏、淘鸡影响,偏紧,需求有中秋节、国庆节备货因素,旺盛。

五、更长期限合约当前不好评估

当前时期期货价格情况:

一、05合约正常价格偏低水平。

二、08、09合约正常价格水平

操作建议:单边暂时观望为主

期货各合约价差:

4-5合约与5-9合约价差处于偏低水平,但尚未有翻转迹象,9-1合约价差处于正常水平。

操作建议:暂时观望为主


以上观点仅供参考,据此入市风险自担。