钢材铁矿周报:系统性风险下市场大跌 -名门娱乐

钢材铁矿周报:系统性风险下市场大跌

时间:2020-03-02

市场逻辑分析
市场趋势:国内钢材持续高企;国际疫情加剧扩散,令市场多头挺价心态崩塌,期市重新转入下跌。
结构逻辑推演:国际疫情扩散升级,全球出现系统流动性风险,主导宏观市场空头行情趋势。国内钢铁产业方
面,整体预计各地项目用钢需求开始明显恢复仍需待3月份之后,虽然当前钢企普遍降低产能开工以应对高库存,但预计短期内库存压力仍会保持;同时因疫情严重冲击国内房地产行业企业资金链,预计也将打击全年地产市场需求,即便国家加速重启计划中的基建设施建设,全年总需求预计也会削弱。期货市场螺纹钢继续强化远期合约升水的熊市价差结构;同时期货盘面炼钢利润对钢企的空头卖保资金具有较高吸引力。 长期国际铁矿供给宽松,国内钢铁产能过剩,此次疫情或为更明显的长期空头趋势形成的触发点。
现阶段预测参考:高库存 熊市价差 盘面炼钢利润虚高,此外叠加国际宏观空头倾向和国内长线需求受冲击。预期,螺矿系统性空头逻辑较强。
风险变量及不确定性评估:1.国内大规模新增政策性基建计划的低概率不确定性。2.全球央行是否会整体较快。启动宽松货币政策的不确定性。
交易策略:螺纹空单持有。做空钢厂利润套利持有,多铁矿空螺纹手数比1:2。
期货加权指数与主力合约
螺纹加权指数:遇3500关键阻力后大幅转弱,长期趋势偏空头趋势。
螺纹05合约:反弹结束走弱,走势弱于加权指数,远期10月合约升水偏强。
铁矿加权指数:反抽反弹遇阻后大跌,长期趋势为区间宽幅震荡。
铁矿05合约:同指数。
钢材期现价格及价差
截止周末唐山普方3060(上周3040)元/吨;上海-天津螺纹现货价3420-3410(上周3450-3440)元/吨
螺纹主力合约对上海现货贴水85元/吨,小幅贴水;远期10月螺纹基本平水现货。
钢厂利润
钢厂高炉长流程利润254元/吨水平,继续较上 周186元/吨水平小幅回升
钢厂主力合约盘面利润461元/吨水平,较上周小幅下跌,上周473元/吨
电炉短流程炼钢显著亏损
开工率、原料库存及产量
截止2月21日数据显示,大型钢厂高炉开工率基本稳定、中型钢企开工明显下滑、小型钢企开工率巨幅下滑。
截止2月28日数据显示,全国高炉开工率和唐山地区开工率保持偏低水平。
国内钢铁产量保持高位。
库存分析
钢材库存季节性涨库,叠加疫情影响,2020年春节前后钢材库存同比常年大幅偏高。
上周国内五大品种钢材社会库存增加230.37万吨,库存增速小幅放缓、但依然增量巨大。
螺纹钢厂库存继续创新高,增速放缓。
铁矿现货价格基差

截止周末港口铁矿石现货(连云港:澳大利亚:pb粉矿:61.5%)价格报630元/吨环比上周走弱

铁矿期货主力合约基差升至40,因期货大跌。

铁矿石供应急港口库存

上周海运好望角运费指数-328维持超低水平并继续走低,因全球疫情。

当周港口铁矿库存12170.16万吨较上周下滑。钢厂铁矿石库存持续回落。

社会需求

截止2020年1月,建筑业pmi当期值为59.7环比上升3%;兰格钢铁流通业采购经理指数当期值为48.3,环比上升0.9%。

12月汽车集装箱等制造业数据继续走强,延续近一个季度以来的上涨。

以上观点仅供参考,据此入市风险自担。