钢材铁矿周报:期市逼空博弈 -名门娱乐

钢材铁矿周报:期市逼空博弈

时间:2020-03-16

市场逻辑分析
市场趋势:国际疫情加剧扩散,国内钢材持续高企,但期市主力资金逼空博弈螺矿。
结构逻辑推演:国际疫情扩散升级,全球系统性风险,但国内期市螺纹主力资金强行挺价逼空。国内钢铁产业方面,目前国内多数财政性基建项目已整体复工、下游提货和中游贸易端货源流转提高,但同时大型钢厂维持高开工率且中小钢企也实现大面积复工;预计国内钢材库存压力仍会维持历史性高水平,而铁矿库存持续下滑、后期价格应存较强补涨动因。因疫情严重冲击国内房地产企业资金链,预计将打击全年国内房企需求,即便政府加速计划中的基建设施建设,全年总需求预计也将削弱。期货市场螺纹钢远期合约升水的熊市价差结构近期被盘面资金面打破、甚至出现近月主力合约报价较现货升水,但这种升水现货形势预计难以持续,但不排除螺纹5月合约主力资金有进一步逼空。长期国际铁矿供给宽松,国内钢铁产能过剩。
风险变量及不确定性:1.短期国内期市资金逼空的不确定性。2.疫情之下全球金融市场系统性风险。
交易策略:螺纹空单轻仓持有;如短期螺纹继续走强,则低位做多铁矿博弈补涨。做空钢厂利润套利持有,多铁矿空螺纹手数比1:2。
期货加权指数与主力合约

螺纹加权指数:有向上技术突破,中线宽幅震荡,周五突破拉涨试高意图偏强。
螺纹05合约:近月合约较远期重新趋强,向上进攻姿态偏强,存有3600附近长期均线阻力。

铁矿加权指数:中线宽幅震荡,有轻度走升试高意图。
铁矿05合约:同指数。

钢材期现价格及价差

截止周末唐山普方3130(上周3080)元/吨;上海-天津螺纹现货价3470-3380(上周3440-3340)元/吨
螺纹5月主力合约对上海现货基本为0贴水,对北方现货升水;远期10月螺纹贴水上海现货68元/吨。

钢厂利润

钢厂高炉长流程利润345元/吨水平,继续较上周240元/吨水平明显反弹,钢厂主力合约盘面利润550元/吨水平,较上周上周505元/吨水平走升,电炉短流程炼钢依然多数显著亏损。开工率、原料库存及产量

截止3月6日,大型钢厂高炉开工率较前一周小幅下滑,而中小型钢企开工明显反弹、在接近正常水平。截止3月13日,全国高炉开工率和唐山地区开工率较前期显著走升。国内钢铁产量保持高位。
库存分析
钢材库存季节性涨库仍未终止,叠加疫情影响,库存同比常年显著偏高。唐山钢坯库存暂止升势出现小幅下滑。上周国内五大品种钢材社会库存增加71万吨增幅显著放缓,但依然增量巨大且绝对库存极高。螺纹钢厂库存继续创新高、升幅放缓,因社会开始群面复工,厂库库存压力向中下游转移。
铁矿现货价格基差

截止周末港口铁矿石现货(pb粉矿61%)价格报655元/吨环比上周走升铁矿期货主力5月合约基差跌至-20,升水现货。

铁矿石供应及港口库存

上周海运指数,好望角型-311维持超低水平,干散货和巴拿马型出现更明显回升。截止3月6日45港口铁矿石库存为11911.13万吨,较上周减少166.34万吨,继续下跌。钢厂铁矿库存继续下滑
社会需求
截止至2020年02月,建筑业pmi当期值为26.6,环比下降33.1%;兰格钢铁流通业采购经理指数当期值为47.1,环比下降1.2%。12月汽车.集装箱等制造业数据继续走强、延续近一个季度以来的上涨。