期货交易的流程和规则 -名门娱乐

期货交易的流程和规则

时间:2013-06-18   来源:江海汇鑫期货

一、期货交易基本流程

期货交易是通过交易者、经纪公司、期货交易所和结算所这四个组成部分的有机联系进行的。

首先,交易者选择合法的期货经纪公司,签署《期货经纪合同》、开立交易账户,交纳一定数量的保证金,从而成为合法的期货投资者。

当投资者与经纪公司的代理关系正式确立后,就可根据自己的要求下单,向经纪公司驻交易所的出市代表发出交易指令,由出市代表进行实际的买卖交易。目前国内一般采用计算机自动撮合的交易方式。

每日交易结束,结算所对当天交易情况进行结算,由经纪公司进行相关的资金划拨,以书面形式交给投资者签字确认。

对合约到期后选择实物交割的客户,在期货公司的代理、协助下进行实物交收和货款划拨。

二、如何开户

i : 博士,我想尽快办理期货交易的开户手续,该怎么办呢?

fp :嗯,其实并不难。首先要选择一家具备合法代理资格、资金安全、运作规范的期货经纪公司。期货经纪公司是代理客户进行期货交易,并提供有关服务的企业法人,投资者只能通过它来进行期货交易。因此,对期货经纪公司的选择,是至关重要的。

i : 哦,那然后呢?

fp :下一步就是开立账户。所谓期货交易账户是指期货交易者开设的、用于交易履约保证的一个资金信用账户。开户手续很简单,一般经纪公司会有专门人员提供相关帮助的。

i : 唔,不错。

fp :还有,开户时,期货经纪公司必须向交易者做风险揭示。就是请交易者阅读《期货交易风险说明书》,这份说明书是全国统一的,非常重要,一定要仔细阅读,真正了解期货交易存在的风险。个人交易者阅读完后,要在风险说明书上签字确认;如果是机构交易者,就由单位法定代表人在风险说明书上签字确认并加盖单位公章。

i : 这样就行了?

fp :呵呵,还有,双方还要签署一份《期货经纪合同》。交易者要提供相关的证明证件,个人交易者提供本人身份证,留存印鉴或签名留样;机构交易者提供《营业执照》影印件,还有法定代表人和本单位期货交易业务执行人的姓名、联系电话等。在合同中,期货公司与交易者就有关资金调拔、指令下达、以及结算单的送达、追加保证金与强行平仓等事项进行了约定,这些约定非常重要,交易者一定要仔细阅读并理解其具体含义,在发生纠纷时,合同约定将成为处理纠纷的重要依据。

i : 那什么时候交保证金呢?

fp :合同签好后,如果交易者要进行交易,就要按规定交纳保证金。期货经纪公司把保证金存到合同中指定的账户,供交易者交易时使用。

i : 保证金会不会被经纪公司或者别人用掉呢?

fp :当然不会,帐户里的保证金还是属于交易者的。期货经纪公司对客户保证金实行封闭运行,其运行情况受到中国证监会的监管,除进行客户的交易结算外,严禁挪作他用,这可是由中国期货交易现行法规规定的。

i : 这我就放心了。

三、如何下单

i : 博士, 开了户、交了钱,可这期货买卖怎么做啊?

fp :对于交易者来讲,就是下单。

i : 下单?

fp :所谓下单,就是交易者向期货经纪公司报单员下达交易指令。内容一般包括:期货交易的品种、交易方向、数量、月份、价格、期货交易所名称、客户名称、客户编码和账户等等。

i : 好复杂啊!

fp :所以先要对它熟悉和掌握啊。根据不同的情况,客户可以用书面、电话、计算机“热自助”、网上交易四种方式下单。目前,书面和电话委托的方式已经很少被采用,“热自助”和网上交易成为了下单的主要形式。

还有,刚才讲到的交易指令是有时效性的,只在当日有效,可在成交前变更或撤销。目前我国期货交易所规定的交易指令有限价指令和取消指令两种。

i : 什么是限价指令啊?

fp :限价指令是按特定价格买卖的交易指令。比如,交易者下达一个指令,“卖出限价为 2520 元 / 吨的 2003 年 5 月大豆合约 10 手”,那么,当市场的交易价格高于 2520 元 / 吨的时候,你的指令就成交了,而且,成交的价格一定是等于或高于 2520 元 / 吨。

i : 那取消指令就是把限价指令取消吧?

fp :可以这么说,但不确切。取消指令必须是使原来下达的限价指令全部或部分失效。还是刚才那个例子,“卖出限价为 2520 元 / 吨的 2003 年 5 月大豆合约 10 手”,在只成交了 5 手的时候,交易者下达了取消指令。撤单成功后,原来下达的限价指令就部分失效了,另外的 5 手就不会成交了。如果合约已经全部成交,就不能撤单了。

i : 嗯,有点明白了。

fp :指令成交后,交易者会很快接到成交回报记录单,上面包括成交价格、成交手数、成交回报时间等内容。如果交易者没有异议就签字确认,否则就要在下一个交易日开市前向期货经纪公司提出书面异议,期货经纪公司应当根据原始指令记录和交易予以核实。

四、结算与管理账户

i : 博士,期货的结算重要吗?还有个什么“每日无负债制度”,是什么意思呀?

fp :噢,别急,先讲讲结算吧。期货交易的结算制度是指按有关规定对交易保证金、盈亏、手续费、交割货款和其他有关款项进行的计算、划拨的制度,包括每日无负债制度、保证金制度和风险准备金制度。

i : 有三种制度?

fp :对,其中“每日无负债制度”是期货结算最核心的部分,有时候也叫它“ 逐日盯市制度 ” 。就是每个交易日结束后,期货经纪公司按当日结算价格结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费等费用,对应收应付的款项实行净额一次划转,相应增加或减少客户的保证金。

i : 这样啊。那保证金制度是怎么回事?

fp :对期货合约的价值而言,保证金其实只占很小的比例,具体多少都会在期货合约中写明,一般在合约价值的 5 %至 20 %之间。通常,期货合约的价格波动越大,所要求的保证金就越多。保证金呢,又分为交易保证金和追缴保证金。交易保证金,一般规定为合约价值的 8 %左右,但经纪公司有权根据交易风险的大小提高保证金。追加保证金是指每日结算时,经纪公司根据账户内持仓合约数量及期货合约的结算价,计算应缴纳的保证金。如果客户未能在规定的时间内缴足保证金,经纪公司将对客户头寸(即持仓合约,以下同义)进行强行平仓。

i : 这么厉害! 如果我的交易亏损过大,出现保证金不足或者透支的情况,经纪公司会怎么处理呢?

fp :一旦客户的账户余额低于维持保证金,经纪公司将会立即发出追加保证金通知。客户在收到追加保证金通知后,应该在规定的时间内(一般是在收到追加保证金通知的次日上午开盘以前),将追加资金存入自己的账户中。如果客户逾期不交,经纪公司有权将客户持有的交易头寸(又称持仓合约,下同)平仓。

i : 还有风险准备金制度,再请您讲讲吧。

fp :好的。风险准备金制度是指交易所从自己收取的会员交易手续费中提取一定比例的资金,作为确保交易所担保履约的备付金的制度。它也是期货交易结算制度中的一部分。

实际上,期货结算是期货交易风险控制的重要手段之一。其他重要的风险控制手段还包括:涨跌停板制度、持仓限额制度、强制平仓制度等等。涨跌停板制度类似于股市中的涨跌停板,即期货合约在一个交易日的交易价格不得高于或低于规定的涨跌幅度,超过这个幅度的报价将被视为无效,不能成交。持仓限额制度是指期货交易所为防范操纵市场价格的行为,防止期货市场风险过度集中于少数投资者,对会员及客户的持仓量进行限制的制度。强制平仓制度是指当客户的交易保证金不足并未在规定时间内补足,或者当客户的持仓数量超出规定的限额时,期货经纪公司为了防止风险进一步扩大,实行强制平仓的制度。

五、实物交割

fp :说到实物交割,或许有人会以为和现货一样,会有几十吨的大豆啊、小麦什么的堆在家里。

i : 博士,我就是这么想的,那多麻烦啊,每次交易都要进行交割吗?

fp :其实,大多数交易者从来都不参与交割,他们在最后交割日前就对合约进行对冲平仓了。尽管如此,交割在期货市场中依然起着很重要的作用。期货与其标的物之间是通过实物交割相关联的,如果期货的价格相对高于实物价格的话,人们便会卖出期货,并在现货市场买进实物商品用于实物交割,以赚取较高利润。实物交割最终会使现货价格和期货价格之间恢复适当的价格关系。

i : 那实物交割是怎么进行的呢?

fp :是这样的,首先,卖方在交易所规定的期限内把货物运到交易所指定的交割仓库。经验收合格后由仓库开具仓单,再经过交易所注册,成为标准仓单。等到了交割期,卖方提交标准仓单,买方提交足额货款,到交易所办理交割手续,接受货物。